多维海拓:安邦、海航、吉利纷纷下手欧洲银行业,成救世主?

德国《明镜周刊》称,目前有七家企业及机构争夺陷入困境的德国银行HSH Nordbank AG,除了Apollo Global Management LLC (APO)这类的私募和金融投资以外,两家最近在国际市场上大刀阔斧的中国公司显得极其耀眼(另类?):安邦保险和海航集团。其中海航可能已经退出竞购。

HSH经历了什么?

HSH因受2009年金融危机牵连而陷入困境,其航运业也备受打击,以致两家银行所在的汉堡和石荷当地政府共借出30亿欧元的贷款和超过100亿欧元的担保金。

汉堡及石勒苏益格-荷尔斯泰因州政府和一些管理部门将会在接下来的几周对竞购公司和它们的报价进行评估。2015年欧盟委员会判定汉堡和汉堡及石勒苏益格-荷尔斯泰因州要于2018年2月前出售德国北方银行。若无法找到合适的买家,德国北部纳税人将面临数十亿欧元损失。

当然欧洲银行陆续被中企看中,也是因为欧洲在经济危机后复苏缓慢,银行不良资产在危机之后大幅上升。2008年,欧盟银行业不良率为2.71%,到2015年,大幅攀升到2012年的6.72%。虽然欧债危机得到了一定程度的解决,但是欧洲银行业不良率仍然保持5.63%的高位。

对比美国和日本也可以发现,2015年底,美国和日本银行业不良贷款低于2%,而欧洲不良贷款从2011年之后还在逐步上升,2015年底仍然达到5.63%。在发达国家之间,欧洲与美国和日本表现出了相当明显的差异。

而2010年的主权债务危机使得银行业雪上加霜,欧洲银行业不断出现负面新闻。

德意志银行在2016年初宣布公司2015年的亏损达到创纪录的68亿美元,计划裁员9000人和在10个国家终止业务。

意大利裕信银行从2015年开始在意大利、德国和奥地利裁员1.82万人,持续收缩相关业务。

2016年9月16日,美国给德意志银行开出140亿美元的罚单,这让德意志银行无法承受。

与此同时,欧洲的银行股价大幅下降。德意志银行从40美元下跌到12美元左右,意大利裕信银行股价从5欧元跌至1.7欧元。欧洲银行业持续出现负面新闻引发了全球的广泛关注。

欧洲银行的困境也给了日益强大的中国资本进军欧洲金融界的机会。

安邦的“表”:突飞猛进

安邦保险成立于2004年,旗下安邦人寿保险成立于2010年,注册资本307.9亿元(1元人民币约合0.145美元)。在短短几年里资产呈现指数式增长。安邦人寿在数日前披露的2016年财报显示,截至当年底,安邦人寿总资产达到1.45万亿元。其中,海外保险资产占比超60%,达9,000多亿元。

就安邦的投资战略来说,安邦并不是保险业走在最前面的,却是进军最凶猛的。下手最快的应当算国寿、平安。例如,2014年6月,中国人寿保险股份有限公司和卡塔尔控股公司以总价7.95亿英镑(约84亿元人民币),收购伦敦金丝雀码头10 Upper Bank Street大楼。在交易完成后,中国人寿将持有10 Upper Bank Street大楼70%股权,卡塔尔控股将持有20%股权。2013年7月,平安保险2.6亿英镑买下伦敦劳合社大楼。

10 Upper Bank Street大楼

而安邦则是从2014年起展开全球化战略布局。但一开始就连续并购了数家外企,其中包括以19.5亿美元收购纽约华尔道夫酒店、全资收购比利时FIDEA保险公司和比利时百年银行德尔塔·劳埃德银行、以14亿欧元全资收购荷兰VIVAT保险公司、以61.7亿元收购韩国东洋人寿63%的股权、以每股26.8美元的价格竞标美国信保人寿等。

纽约华尔道夫酒店

收购伦敦地标物业的各位国内外大金主和收购纽约华尔道夫酒店的安邦保险想法应该是一致的。这种位于纽约市曼哈顿核心地段,始建以来就是纽约的地标建筑之一的物业,可以提供长期、稳定的租金,为公司的投资带来稳定的现金流,也可以分散集中于国内投资的风险。

目前看中国保险业在海外投资方面相对还是谨慎的,看他们海外物业的单笔投资额貌似不少,但实际占比有限。大部分保险公司还是以试水为主。再加上保险资金处还投资,监管上有一定的限制。虽然金额的绝对值不小,但对于保险公司的资金体量来说还是有限的比例。

安邦的“里”:打不倒

一家金融机构有多少资本不是最能令人毛骨悚然的,这背后的政治、资本游戏才是。5月5日中国证监会和保监会两大机构再次同时发布消息,分别对方正证券和安邦保险进行处罚,象征次轮中国金融监管继续加码。

《财新网》4月28日的封面报道《穿透安邦魔术》,指安邦董事长吴小晖的家族,以虚假增资的方式,用5.6亿元人民币的资金,撬动对安邦600多亿元的注册资金和超过19,000亿元的资产的控制,杠杆之大超出任何正常商业或金融规律可以解释的程度。

吴小晖

对此安邦因此马上强烈反击。4月30日,安邦向财新传媒及发行人胡舒立提出诉讼,指其曾多次要求给予广告和赞助不果后,多次以不实报道抹黑。财新网亦不甘示弱,在5月1日发声明强烈谴责安邦的污蔑。

作为安邦的实际控制人,吴小晖被指为邓小平外孙女婿,另一名安邦董事为开国元帅陈毅之子陈小鲁,再加上安邦之前奇迹般的崛起,故被视为权贵资本代表。

这背后的秘密我们能知道的也不过是这二三。

陈小鲁

海航你要占领欧洲银行业?

再说第二位抢银行的参与者,海航。

4月4日,海航集团参与对HSH的竞购并提出首次报价,这是海航集团在参股德意志银行之后第二次对在德的金融服务公司表示出兴趣。与第一次投资德国金融服务市场时一样,在对德国北方银行的投标中海航依旧选择与C-Quadrat通力合作。

而在5月9日的消息中,一家中国企业退出竞购,有知情人士透露退出的正是海航。虽然并不明确细节,多维海拓市场分析部David(微信公众号:InvesTarget)觉得不影响海航继续买买买。毕竟近一年多来,海航是以几乎每月一起的速度,在全球各地进行令人目不暇接的收购,而且最近似乎有加速的趋势,收购金额已超300亿美元。

《彭博》最新引述消息指出,渣打上周遭减持逾5000万股伦敦上市股份,套现5亿美元,幕后卖家为海航集团,但海航方面拒绝作出评论。

消息人士指出,野村控股代表海航集团出售所持的渣打集团1.6%股权,外电报道,这些股权是通过与野村进行衍生品交易的方式取得的,而是次出售与完成该项交易有关。

就在处置这些股权之后不到一周,海航集团披露已增持德意志银行的股权至9.92%,成为这家欧洲最大投资银行的最大股东。海航在一片“欧盟危机”的论调中仍然非常看好欧洲经济。

尽管海航表示过对德银的投资属于被动股权,但增持股份的意愿表明海航可能怀有战略抱负。海航近几年进入了“收购潮”,从传统的航空和物流业务逐渐扩张至金融领域,原因是看中了国内外资产管理和消费金融市场的广阔前景。

吉利:不能掉队!

值得庆贺的是,在跨境并购中不断有实力雄厚的中国企业来挑战先行者的势力。

吉利汽车

上周,盛宝银行宣布,中国吉利集团有望在这家丹麦最大银行持股达30%左右。盛宝银行则成立于1992年,是较为知名的零售外汇交易平台之一,创始人为Messrs Christensen和Fournais。

盛宝银行

多家媒体报道,盛宝银行创始人之一的Lars Christensen收到收购要约,同意将其持有的全部25.71%股份出售给吉利。此外,吉利还将收购该银行其他小股东股份。

2010年吉利曾收购瑞典沃尔沃汽车公司,2013年将伦敦出租车公司收入囊中,去年吉利控股集团营收超过260亿美元,集团总资产超过240亿美元。

吉利收购沃尔沃

倘若交易达成,吉利集团将成为盛宝银行最大股东,紧随其后的是持股29%的美国私募集团TPG资本,以及持股26%的该银行CEO Kim Fournais。此项收购还需监管部分审批通过,如获批准,这笔交易有望于今年四季度完成财务交割。

英国《金融时报》报道,这笔交易价值约在4亿美元左右。盛宝银行去年的营业利润为4.3亿美元。该报道称,这项交易与吉利旗下的汽车业务并没有交集。“他们只是认为公司会在中国和欧洲获得快速成长。”

中国企业大有占领欧洲银行业之势。

欧洲市场的曙光

虽然受到英国退欧、恐怖袭击等一系列不安定的影响,并且在2016年许多投资者放弃欧洲市场。但2017年初备受关注的政治因素往积极方向发展且各指标暗示欧元区经济或许会增长或重组。

最重要的变化是全球范围内的通货再膨胀前景。2017年1月全球制造业PMI指数创多年新高,欧元区PMI指数同样刷新2011年以来高位。中国PPI指数自12月以来一直稳定在6.7%的水平,为逾五年最快纪录。这些变化都将间接推动欧元区的名义增长率。

当前欧元区通胀率依旧较低,暗示欧元区宽松货币政策仍将持续;但欧洲央行并未看到收益率曲线趋平或10年期政府债券收益率不断下降带来的好处。长期贷款利率上升意味着欧洲金融业表现将转好,欧洲股市的一大拖累将消失。而欧洲市场另一大推动力则是,欧洲企业对全球经济增长更加敏感。

从历史角度看,欧股自1987年以来,表现一直逊于美股。其中一大原因正是欧洲政治风险,这对中国投资者来说是必然要面对的挑战。荷兰大选的有惊无险与法国马克龙的成功当选或成为欧洲经济的稳定器,这显然也给了投资者不小的信心。路透社称,“欧洲将踏上新征程。”

马克龙

多维海拓市场分析部David(微信公众号:InvesTarget)一句话总结道:欧洲总体走势将往光明方面发展,而银行业作为资本社会的根基已然被中国企业瞄准,安邦、德银、吉利之后,还会有哪些后起之秀?

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